經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇平衡性待增強(qiáng)

再來(lái)看宏觀層面。從先行指標(biāo)看，繼4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)掉頭向下后，5月份PMI再度回落，但降幅明顯收窄，仍位于榮枯線之上，經(jīng)濟(jì)總體繼續(xù)保持平穩(wěn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

伍超明對(duì)第一財(cái)經(jīng)分析，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能中，出口和房地產(chǎn)依然是主要?jiǎng)恿�，制造業(yè)、基建投資溫和復(fù)蘇，消費(fèi)修復(fù)速度放緩，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)平衡性亟待增強(qiáng)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額兩年平均增長(zhǎng)4.3%，較3月回落2個(gè)百分點(diǎn)，且環(huán)比增速低于疫前同期水平，顯示消費(fèi)走弱。

與此同時(shí)，內(nèi)需的修復(fù)仍不平衡、不充分。從結(jié)構(gòu)上看，消費(fèi)“K”型分化明顯，商品、服務(wù)及區(qū)域消費(fèi)修復(fù)節(jié)奏不盡相同，其中，商品消費(fèi)恢復(fù)快于服務(wù)消費(fèi)，而線下活動(dòng)雖加快正�；�，但補(bǔ)償性、報(bào)復(fù)性反彈難以實(shí)現(xiàn)，居民消費(fèi)尚未恢復(fù)到正常增長(zhǎng)水平。

值得一提的是，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)王晉斌表示，當(dāng)前從收入和消費(fèi)的實(shí)際增長(zhǎng)率對(duì)比來(lái)看，消費(fèi)支出增長(zhǎng)率落后于收入增長(zhǎng)率，居民出現(xiàn)了一定的謹(jǐn)慎性消費(fèi)行為。謹(jǐn)慎性消費(fèi)行為是疫情沖擊后全球居民消費(fèi)存在的普遍現(xiàn)象，但全國(guó)居民收入的增長(zhǎng)保留了消費(fèi)的潛在能力。

投資方面，1-4月份固定資產(chǎn)投資兩年平均增長(zhǎng)3.9%，高于上月1.0個(gè)百分點(diǎn)，且環(huán)比增速高于歷史同期，顯示投資端修復(fù)動(dòng)能加強(qiáng)。尤其是在低基數(shù)、出口高增長(zhǎng)和降成本政策的共同作用下，制造業(yè)投資邊際改善較多。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，由于外需的不確定性較大，仍需進(jìn)一步釋放內(nèi)需能力，進(jìn)一步鞏固總需求穩(wěn)定恢復(fù)的基礎(chǔ)。為此要著力增強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策逆周期調(diào)節(jié)的力度和實(shí)效，積極增強(qiáng)政府投資，帶動(dòng)企業(yè)投資，帶動(dòng)就業(yè)和居民消費(fèi)。

需高度關(guān)注原材料漲價(jià)等問(wèn)題

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月大宗商品價(jià)格持續(xù)大漲，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈向中下游傳導(dǎo)，制造業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)較上月上升5.9個(gè)百分點(diǎn)至72.8%，升幅明顯。企業(yè)對(duì)原材料價(jià)格上升感受強(qiáng)烈，反映原材料成本高的企業(yè)比重較上月上升3個(gè)百分點(diǎn)至64.8%，創(chuàng)歷史新高。

應(yīng)對(duì)大宗商品價(jià)格過(guò)快上漲及其連帶影響，已成為近期國(guó)家高層會(huì)議和部委發(fā)布會(huì)上的高頻話題。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉日前表示，從國(guó)內(nèi)來(lái)看，主要還是短期內(nèi)國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲對(duì)國(guó)內(nèi)部分上游行業(yè)原材料價(jià)格的推動(dòng)，可能會(huì)對(duì)下游的一些企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一定壓力。

“作為企業(yè)整體，價(jià)格上漲有利于企業(yè)效益改善，但對(duì)于下游行業(yè)的壓力需要引起重視，采取有效措施，加強(qiáng)原材料市場(chǎng)調(diào)節(jié)，推動(dòng)企業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。”付凌暉說(shuō)。

尤其值得一提的是，原材料價(jià)格上漲加劇了中小企業(yè)的困難。由于小型企業(yè)議價(jià)能力較弱，在原材料價(jià)格較快上升時(shí)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力不足，5月小型企業(yè)PMI下降2個(gè)百分點(diǎn)至48.8%，在連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間后再次落至50%以下。小型企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均下降至50%以下，供需兩端有所收縮。

光大銀行發(fā)布的研報(bào)顯示，大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，這就要求穩(wěn)健貨幣政策更加精準(zhǔn)，更倚重結(jié)構(gòu)性工具和改革手段，疏通貨幣政策傳導(dǎo)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)短板弱項(xiàng)和重點(diǎn)精準(zhǔn)支持，提升政策質(zhì)效。同時(shí)，避免脫實(shí)向虛導(dǎo)致市場(chǎng)非理性投機(jī)炒作。